4月份電解鋁和氧化鋁均呈現出上漲的走勢，漲幅上面氧化鋁后來居上更勝一籌。

　　電解鋁方面，4月份價格上漲的核心驅動在于宏微觀產生共振，宏觀上交易歐美的補庫周期與國內的大規模設備更新，微觀上需求端的旺盛彌補了供應的大量增長，雖然地產竣工在節后開年不暢，但是制造業領域表現的非常激進，尤其是在兩會后“以舊換新”政策加持下，主動備貨的氛圍助推了旺季的表現，即便是在高產量、高進口的補充下，鋁元素庫存（鋁錠、鋁棒及廠庫）數據維持中性偏低的水平，需求表現出較強的韌性。

　　氧化鋁方面，基本面持續維持供不應求有缺口的狀態，但是此前因預期內陸地區復產疊加下游企業主動去庫而價格震蕩徘徊，但是后來云南電解鋁提前復產帶來需求利多，疊加山西河南內陸礦遲遲未能復產，期現套利者又鎖定了大量流通貨源，上游利用下游低庫存剛性補庫的時候惜售挺價，價格開始一路上行。

　　展望5月，電解鋁方面，宏觀向好和需求樂觀的邏輯支撐鋁價上漲，但是伴隨美國“滯漲”的經濟形勢以及高價對需求的負反饋逐漸體現，隨時都或將迎來負反饋調整，但是鋁本身供需偏緊的大邏輯支持鋁價維持強勢，仍可維持低買的操作。預計5月份鋁價仍然維持上揚的趨勢，預計5月份滬鋁震蕩區間在19600~22000之間波動，LME鋁在2400~2800美元之間波動，操作上繼續維持低買的操作，做好動態止盈。

　　氧化鋁方面，需求領先供應端修復，期現套利助力現貨緊張，供應端受礦石制約遲遲不能滿產/復產，進口礦增量有限內陸地區補充困難，導致產業基本面存在缺口，這是氧化鋁當前的底層邏輯，基本面存在較強的支撐；截至4月底來看，多頭的邏輯還在持續，而且電解鋁利潤較厚且對氧化鋁的采購是剛需，對價格只能被動接受。所以建議繼續維持多頭思路，背靠前支撐位3550元/噸一帶做多，因為當前已經進入到氧化鋁歷史高估值區域，行情波動或將異常激烈。